La base monetaria en Argentina creció un 65% en lo que va del año, presionando sobre el dólar junto con la baja de tasas de interés, lo que amenaza el proceso de desinflación.
5 Puntos Relevantes de la Noticia:
- La base monetaria creció un 65% en 2024, impulsando la presión sobre el dólar.
- La baja de tasas de interés por parte del Banco Central incentivó el cambio de pesos a dólares.
- La cantidad de billetes y monedas en circulación creció un 29%, mientras que los encajes en el BCRA aumentaron casi un 200%.
- La brecha cambiaria se amplió, con el contado con liquidación 25% por encima del dólar oficial y el MEP con una brecha del 22%.
- La suba del dólar libre en los últimos días podría impactar negativamente en las expectativas de desinflación y en el ajuste gradual del tipo de cambio oficial.
Resumen a Detalle: El presidente argentino Javier Milei ha prometido mantener la cantidad de dinero en circulación fija como una medida para presionar la baja de la inflación. Sin embargo, los datos recientes del Banco Central muestran que la base monetaria ha crecido un 65% en lo que va del año, lo que ha generado presión sobre los diferentes tipos de cambio, incluidos el dólar blue y los financieros.
El enfoque de mantener una «ancla nominal», es decir, la cantidad fija de dinero, es un aspecto novedoso que Milei ha destacado en sus políticas económicas. Sin embargo, la realidad es que la base monetaria ha pasado de 10 billones a casi 16 billones de pesos desde que asumió el gobierno. A pesar de esto, la cantidad de dinero en efectivo en circulación creció solo un 29%, mientras que los encajes en el Banco Central aumentaron casi un 200%, lo que sugiere que gran parte del dinero está inmovilizado y no genera presión inmediata sobre el tipo de cambio.
La reciente baja en las tasas de interés del 50% al 40% anual también ha contribuido a un cambio de portafolio, con muchos optando por pasarse de pesos a dólares. Esto ha llevado a un aumento significativo en los dólares financieros y una ampliación de la brecha cambiaria, con el contado con liquidación 25% por encima del dólar oficial y el MEP con una brecha del 22%.
La combinación de una expansión de la base monetaria y la baja de tasas de interés ha resultado en una mayor presión sobre el dólar, complicando el panorama económico. La reciente suba del dólar libre en más del 10% sugiere una corrección en lo que se percibía como un atraso cambiario, pero podría afectar negativamente las expectativas de desinflación y el proceso de ajuste gradual del tipo de cambio oficial.
El Fondo Monetario Internacional (FMI), en su última revisión, recomendó una mayor flexibilidad cambiaria y la liberación de los controles, lo que se ha interpretado como un llamado a acelerar el ritmo de ajuste del dólar oficial. Sin embargo, el gobierno argentino sigue considerando que esta medida no es necesaria por el momento.
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